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發展期貨市場需要發展標準倉單

來源:大律師網 法律知識 時間:2019-10-22 瀏覽:0
導讀: 【期貨倉單質押業務】發展期貨市場需要發展標準倉單質押業務 近年來,伴隨著國內期貨市場交易量不斷擴大、影響力不斷提高的同時,投資者對期貨公司甚至對整個期貨行業的服務內容也提出了更高的要求。其中,期貨融資業

【期貨倉單質押業務】發展期貨市場需要發展標準倉單質押業務

近年來,伴隨著國內期貨市場交易量不斷擴大、影響力不斷提高的同時,投資者對期貨公司甚至對整個期貨行業的服務內容也提出了更高的要求。其中,期貨融資業務就是亟待解決的問題。而標準倉單質押融資業務,為投資者提供了一個融資平臺。

一、國外開展期貨標準倉單質押業務的現狀

質押貸款在國外相當普遍。有的國家,如丹麥,成立了專門開展質押貸款的銀行,發放固定利率的長期質押貸款債券,分為可提前償還和不可提前償還兩種。可提前償還的質押債券在利率變化時,貸款人可根據情況自行決定是否提前償還;不可提前償還的質押債券只可以在不同的貸款人之間轉讓,但不可以提前償還。有的國家則有專門的債券或證券質押市場,如美國。這種貸款在管理上有的較為嚴格,如統一利率、統一費用等,有的則較為靈活。總的來說,這種貸款在促進經濟增長過程中起了很大作用,特別是房地產行業的發展很大程度上都得益于質押貸款的發放。

倉單質押作為質押貸款的一個小的組成部分,在具體操作程序上沒有特殊的規定。但國外銀行自身對期貨市場的參與及對期貨市場參與者的貸款支持的態度卻與國內大相徑庭,值得我們借鑒。在英國,金融機構是期貨市場的主要參與者。在倫敦金屬交易所,許多金融機構活躍在期貨市場中,結算會員中有很多是銀行等金融機構,很多金融機構通過期貨市場的跨期套利,賺取高于貸款利息水平的利潤。許多會員與客戶通過倉單抵押等形式向銀行融資,銀行通過參與期貨市場,規避與此有關的風險。倫敦清算公司收取期貨交易保證金時,并非只用現金,同時運用的還有質押品及客戶融資。因此,用于保證金的除了現金外,還有9種外幣,銀行擔保、標準倉單、政府債券、英鎊存折和英國股票等。政府債券和股票采用逐日盯市的方法,而且有5%到20%的折扣 。一般地說,初始保證金多以資產質押繳納,而變動保證金只接受現金;股票只能用于以股票為標的物的衍生產品的保證金;對于會員的客戶的融資,金融服務法是允許的,而且在LME的市場中司空見慣,但是,LIFFE不允許會員在金融期貨和期權品種上對客戶融資。可見,倉單質押等有價證券在國外繁榮的期貨交易中,起到了活躍、推動期貨市場發展的作用。

二、我國現階段的倉單抵押需求和發展狀況

目前國內標準倉單在商品期貨市場中的質押業務,在民間借貸中已經成為一種普遍現象而且很活躍。而對于多數銀行來說,由于種種原因,目前基本未涉及此項業務。

據筆者了解,很多倉單質押業務是通過擔保公司、或者比較有實力的第三方擔保來完成的,甚至還有向地下錢莊借貸融資的案例。據悉,根據不同的商品期貨品種,在民間拆借充抵保證金比例大約在70%至80%范圍之間浮動。之所以要設置這一充抵保證金比例,主要是為了防止市場波動可能給資金借出方帶來損失。一些從事民間倉單質押的人士介紹,這種折價比例通常是根據近期市場的波動幅度,一個月調整一次。波動大時充抵保證金比例會降低、波動小時則會提高。

由此可見,我國期貨市場的倉單質押業務融資確有一定的需求市場。

三、我國期貨標準倉單質押貸款業務現狀

2000年交通銀行推出了倉單質押貸款業務,2002年建設銀行在上海推出標準倉單質押貸款業務。最近兩年,廣發銀行、光大銀行、建設銀行、招商銀行等均推出了此項業務。但由于政策性原因,目前期貨標準倉單質押貸款業務的開展還有一定局限性,業務的開展還帶有探索性質。其主要原因一是,《期貨交易管理條例》規定:“任何單位或個人不得使用信貸資金、財政資金進行期貨交易。金融機構不得為期貨交易融資或提供擔保。”所以,商業銀行在開展這項業務時很慎重,對貸款用途把關較嚴。二是,銀行對期貨市場的運作機制不甚了解,鑒于是新業務,顧慮頗多。三是,三家期貨交易所都有標準倉單質押保證金業務,投資者若將倉單質押后用于期貨交易,就沒有必要到銀行進行質押貸款,而且在交易所辦理質押手續比較簡便。

四、開展標準倉單質押貸款是期貨市場快速發展的潤滑劑

由于標準倉單持有人可選擇一個或多個交割倉庫,提取不同等級的交割商品,具有流通性好、價值高的特點,因而,商業銀行對期貨市場標準倉單抱有很大的熱情。

目前,國內三家期貨交易所普遍開展了標準倉單質押業務,規定持有標準倉單的會員或交易所認可的第三人可辦理倉單質押,以該品種最近交割月份合約在其前一月最后一個交易日的結算價為基準價計算其市值,質押金額不超過其市值的80%。但這種業務具有一定的局限性:該業務以頭寸形式釋放相應的交易保證金,只能用于期貨交易,相應的手續費、交割貨款、債權和債務只能用貨幣資金結清;交易所按同期半年期貸款利率收取質押手續費,風險的承擔者只有交易所,比較單一;倉單質押釋放的交易頭寸只能用于某交易所的期貨交易,不能在整個期貨市場流通;對某些套期保值者或現貨購買商來說限制了其進一步購買現貨的能力。因此,這為商業銀行開展標準倉單質押貸款提供了有利條件。

期貨市場的發展成熟壯大離不開現貨商也就是保值商的參與。但由于資金的限制,很多現貨商很難在短期內擴大業務。而倉單質押業務恰好給現貨商提供了這樣一個很好的融資機會。相信這一舉措的推出,會吸引相當多的現貨、保值商參與期貨,而這些機構客戶的參與正是推動期貨市場快速健康持續發展的助力器,因此可以說倉單質押融資業務是期貨市場快速發展的潤滑劑。

五、開展標準倉單質押貸款是商業銀行發展創新、尋求新的利潤增長點的內在需求



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